散户也有机会割机构的肉-以某企业的债券为例

近期在网络上流传一份某地产公司的文件，内容表明该公司面临资金紧张的情况，请求批准重组，否则资金链断裂将引发金融风险等问题。

该文件的传播导致该地产公司股票大幅下跌，同时该公司发行的债券也出现大幅下跌。据了解，一位资深个人投资者在债券下跌过程中成功地获取了机构的利益。接下来我们一起看看他是如何做到的。

该公司在A股交易市场中有两个公募债券，其中155406债券的回售期更近。截至2020年9月26日，155406债券的收盘全价为76.456元（含息）。根据2021年5月6日回售时的利息税扣除，可以得到100+6.27*(1-20%)=105.016元，收益率为37.35%，回报周期为7个多月。

然而，这么高的收益率引发了疑问，是否存在什么问题呢？确实存在一个问题，即该债券存在违约风险。

通常人们一提到违约风险就会认为资金无法收回。然而，这些往往是针对一些不正规的平台。在正规的证券市场中，违约风险相对较低，常见的情况包括：

1. 延期兑付，即在到期日后一段时间内无法兑付；
2. 本金兑付，但利息不兑付；
3. 本金只兑付部分。

那么如果真的发生违约怎么办呢？我们可以以康美债为例看一下前车之鉴。

去年，康美药业曝出财务造假，账面上300亿资金消失。这一事件引起了巨大反响，康美药业股票一路下跌，其债券也大幅下跌。那么康美债最后是如何处理的呢？请看《康美药业股份有限公司关于“15康美债”公司债券2020年第一次债券持有人会议决议的公告》。

根据公告，康美债的处理方式是：全额支付利息，50万（含）以下部分的本金全额兑付，50万以上部分的本金按25.666%的比例支付。

也就是说，持有康美债且投资金额在50万元以下的投资者没有损失。